一、中海油能源发展股份有限公司，严重缺乏独立性，却上市后持续依赖关联方，

觉得独立性存在一定的缺陷，这公司应该由实际控制人或所控制的上市公司收购来消除关联交易，而不是通过IPO方式单独上市！这么明显的问题，一般的企业报IPO真得要掂量一下，考虑是否会被劝退。

1、实际控制人背景不一般，央企背景

中国海油成立于1983 年2 月25 日，是经国务院批准进行国家授权投资的机构和国家控股公司的试点机构。中国海油的注册资本为11,380,000.00 万元，实收资本为11,434,729.15 万元，住所为北京市东城区朝阳门北大街25 号，法定代表人为杨华。 

2、发行人中海油能业绩大幅波动，2016年净利润下降高达61.6%

3、对关联方高度依赖，关联销售交易比例平均高达60%以上

中海油能存在客户集中度相对较高及关联交易占比较高的风险，目前公司收入大部分来自向中国海洋石油有限公司（以下简称“中海油”）等中国海油下属公司提供的服务，且向中海油等中国海油下属公司提供服务构成关联交易。报告期内，发行人对中海油、海油工程、中海炼化、中海油服及气电集团的销售金额占整体关联销售比例保持在90%以上。公司来自中海油等关联交易占营业收入的比例较高，2014 年、2015 年、2016 年及2017 年上半年分别为65.39%、64.46%、68.41%和56.92%。

（2）前五大客户中主要为关联方
 

（3）分业务关联销售占比情况

FPSO生产技术服务收入：2014 年度、2015 年度、2016 年度和2017年1-6 月，发行人为关联方提供FPSO生产技术服务收入分别为198,048.86 万元、238,195.26 万元、191,830.81 万元和87,912.74 万元，占同类交易比重分别为99.57%、97.43%、95.62%和99.53%。

安全环保与节能服务：2014 年度、2015年度、2016 年度和2017 年1-6 月，发行人为关联方提供安全环保与节能服务收入分别为166,055.81 万元、152,939.29 万元、145,129.62 万元和53,285.05 万元，占同类交易比重分别为46.32%、48.10%、49.61%和46.34%。

4、关联采购比例高，平均高达30%以上

5、报告书称关联交易将持续存在，上市后也将持续依赖关联方

根据IPO审核51条的内容，需要披露关于关联交易的必要性、合理性和公允性；对于控股股东、实际控制人与发行人存在关联交易，且关联交易对应的收入、成本费用或利润总额占发行人相应指标的比例较高（如达到３０％）的，发行人还应披露未来减少与控股股东、实际控制人发生关联交易的具体措施。但中海油能未来却无法有效减少关联交易。

招股书称，在可以预见的时期内，中国海洋石油专营制度不会发生重大变化，中国海油的行业地位不会发生显著变化，中国海油下属公司的专业定位及合作模式不会发生变化，发行人在各细分业务领域的历史积累和行业领先地位不会轻易受到冲击，因此，发行人与中国海油及其下属公司的关联交易仍将持续存在。该等关联交易为发行人提供了长期稳定的服务市场，有助于公司的业务运作及增长，其存在是必要的。

2012年2月在安徽芜湖成立的三只松鼠，是一家主营休闲零食的互联网电商企业。资料显示，三只松鼠主要从事自有品牌休闲食品的研发、检测、分装及销售，产品组合覆盖坚果、干果、果干、花茶及零食等多个主要休闲食品品类。公司的核心品牌“三只松鼠” 及三个松鼠形象“松鼠小酷”、“松鼠小美”、“松鼠小贱”在消费者群体中享有较高的知名度

1、因食品安全问题，累计6次被行政处罚，累计被罚款10万多元

2、代工模式有隐患，两供应商因制造假冒伪劣食品被罚款

杭州鸿远食品有限公司是三只松鼠前五大供应商，在2018年12月10日，因为生产、销售不合格的松子，被杭州市萧山区市场监督管理局没收违法所得182元、罚款5万元。

2014 年度、2015 年度、2016 年度及 2017 年 1-6 月，公司通过天猫商城实现的销售收入分别占到营业收入的 78.55%、75.72%、63.69%及 55.22%，为公司主要的销售平台，具有较高的集中度。其他销售平台为京东、自营 APP、团购、线下体验店。

2014 年 12 月 31 日、2015 年 12 月 31 日，公司劳务派遣用工占总用工人数（自有员工及派遣员工合计）的比例分别为46.42%、38.45%。

公司主营业务为射频前端芯片的研究、开发与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，并提供 IP 授权，应用于智能手机等移动智能终端。

公司主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，应用于智能手机等移动智能终端，因此目标终端客户主要为智能手机厂商。报告期内，三星作为公司的第一大客户，2015 年度、2016 年度、2017年度和 2018 年 1-3 月贡献了公司整体 收入的 40.01%、76.23%、66.14%和 59.39%。

集成电路设计行业下游客户需求丰富，射频前端芯片包含了射频开关、射频低噪声放大器、射频功率放大器、射频滤波器、双工器等产品类型。目前，行业中的竞争对手如 Skyworks、Qorvo 等国际领先品牌覆盖了射频前端的全部产品品类，公司现阶段主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，2015 年度、2016 年度、2017年度和 2018 年 1-3 月，射频开关和射频低噪声放大器收入占公司营业收入的比重分别为 88.52%、97.09%、97.62%和 97.96%。现阶段公司较为单一的产品类型，可能存在无法满足客户的多样化需求的风险。